“理论上三家发钞行每发行7.8港币，就要在港岛金管局的外汇基金里，存入1美元。在联系汇率制下，每一张印刷出来的港币，都有100%的美元外汇储备，这个汇率制看起来似乎根本不用担心，有人去做空港币的风险。

        但是，这个联系汇率制，里面却有个很大的漏洞！

        港岛金管局手里的美元储备，担保的是港币的发行量，而港币的发行量与港币的流通量，却是两个完全不同的概念和量级。

        之所以造成这个结果，还是因为港币特有的联系汇率制和发钞方式！”冯铁柱说到这里，忍不住拿起马克笔在白板上写起来。

        冯铁柱怕贾磊看不懂，索性直接给他举了一个例子。

        假如汇丰银行在金管局存入1美元，然后它就可以印刷7.8港币现金，放进金库。

        接着港岛市民A就可以用1美元，把汇丰银行这7.8港币从银行金库里兑换走。这时候，港币发行量是7.8元港币，港岛金管局基金里美元储备是1美金，港币与美元储备的比例就是7.8比1。

        然后港岛人A把这7.8港元，转头存进中国银行里，由于港岛没有存款准备金制度，所以理论上，中国银行可以把港岛市民A存的这7.8港元现金，全部作为贷款发放出去。

        接下来，假如港岛市民B，再从中国银行把这7.8港元现金，全部贷款出来，买了港岛市民C的房子。

        那么截止到这一刻，港岛经济市场上的港币流通量，就有港岛市民A在中国银行的7.8港元存款，再加上港岛市民C手里的7.8港元现钞。

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