“我们的操作都是一样的，一边做空CDO，一边收购廉价的CDS。不过他的基金规模比我们大得多。”

        CDO是银行的房贷重新打包，做成债券在市场上卖；CDS则是一种保单。。对房贷风险提供担保，如果出现债务违约，发行CDS的一方就要向购买方赔偿。

        这两种金融衍生品都是“次级贷款”的产物。“次贷”实际的意思是“发给买不起房的穷逼的贷款”。直至去年，美国的房地产市场都绝对叫一个锣鼓喧天红旗招展人山人海。

        一个牙买加来的小保姆能在纽约皇后区买5套房、一个跳脱衣舞的妹子能在拉斯维加斯买5套房……

        为了附和美国穷人的住房梦，同时获得高额利润，“商业银行+评级公司+投行+对冲基金”模式创造了几万亿美元的次贷抵押证券，这些最后都跑到美国和世界各地的投资人手里，遍布岛国的银行，欧洲的基金，和港岛的普通投资人……

        但不断膨胀的泡沫总要有破灭的时候。贝尔斯登今年的巨额损失，让整个华尔街愕然——知道次级贷有违约风险，但从来没想过以这么大的规模开始。无论是熬了两年的保尔森，还是抓住时机精确布局的姜平，都在此时得到了回报。

        “最有意思的是，无论是华尔街还是监管部门，现在都不觉得这是太大的问题，或者说，根本不觉得发展到更大的危机。”姜平都不由得感叹道。

        其实，次贷危机说透了就是一句话：只要房价一下跌，大批的房奴都会还不起房贷。

        这特么不是人人都知道的常识吗？没错。但当时的华尔街没人知道。

        确切的说，是没人能证明这一点。由于美国几十年都没有出现全国性的房价下跌，所以即使你这么认为，也找不到数据来佐证这个观点。

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