8月12日，星期三。
昨天我们清仓时刻计算净资产即自有资金是：1.6324亿元，下午买入128036金农zz盈利了385万元，共1.6709亿元。后买入沪深300ETF510300的当月认沽虚值期权，10002632、10002620、10002619等三种虚值合约，总计300万元整，截止昨日收盘基本上每笔合约收益率都在30%以上。当时也做好计划，如果今天大盘正如预期般继续下跌，那双头M顶就正式确定了，就继续加仓做空指数，继续买入当月认沽期权，还是沪深300ETF510300的当月认沽虚值期权。
“红哥，中j所（zg金融期货jys简称）有上证50ETF510050、华泰沪深300ETF510300和嘉实沪深300ETF159919等三只指数ETF作为标的物来发行期权，你为什么只选择这个华泰沪深300ETF510300的期权呢？”张梦瑶有些疑惑的问道。
“这个问题问的好，说明你还是用心了，选择它作为标的自然也是有原因的。昨天在决定操作期权之前，我也有在盯盘，一是看大盘是否会像我们预期那样下跌形成双头M顶呢，还是会往上突破，我们的倾向是往下，事实上也证明了到昨天为止我们的判断是对的，昨天下午大盘果然快速跳水，确定了做空指数，买入认沽期权。第二，我也像你一样思考，这有三个标的物衍生出来的很多只期权合约，我们到底做哪只或哪几只呢？我就打开这三只ETF的F10资料，查看他们的投资组合，很明显上证50ETF作为基金，它自身买入的标的物也就是股票，几乎都是上海jys最大市值的那些股票，比如各大银行、各大保险、大券商龙头、茅台、伊利甚至两桶油（中石油、中石化）等等最大市值的股票，基本上没什么大波动的标的。做为期权的买方也就是权利方最重要的是什么？就是期权的基础资产也就是标的物的波动幅度一定要大，越大越好，这样我们才能够通过选择买进认购期权（看多）或者是认沽期权（看空）来大幅盈利，所以上证50ETF510050最先被我们淘汰出局，它也正是我们在市场上的交易对手方，即靠收权利金而盈利的义务方最喜欢的，只要标的不波动，他们就可以稳稳的赚取权利金。
至于华泰沪深300ETF510300和嘉实沪深300ETF同样都是沪深300ETF，但他们投资的具体股票标的还是有些细微差别的，当然我们看不大出来，因为它们只披露了10只标的，而且净值占比都不太高。再看两者的K线形态，虽然只由细微的差别，但敏锐的直觉告诉我510300的跌幅有可能会更大一些，这也许就是盯盘看多了所产生的盘感吧，果然，昨天510300确实比159919跌的更多一些，我们期权的盈利也比选择另一边要更多一些，虽然只要买了沪深300的当月同样程度的虚值认沽期权，收益都不错，差别不会很大，但也还是有一些的，预计今天可能也是一样，所以我们今天继续选择华泰沪深300ETF510300。”
“那为什么要选择当月的和虚值期权？又怎么选呢？”许金发也有很多疑问。
“首先，当月期权也可以称为主合约，时间短，成交量大，波动也大。
至于虚值期权，你说什么是实值期权和虚值期权？”王赤旗随机考考小胖子。
“实值期权就是即使不计算将来可能性的时间价值，期权现在的内在价值本身就大于零，现在立刻以行权价行权就有钱赚的期权。当然，正因为这个是有内在价值的，所以买它的权利金就比较怪，加上权利金的话多数实值期权就基本规律了，想赚钱还得看时间价值，机会博弈。虚值就是内在价值为零，现在行权根本不赚钱反倒还会亏钱，还要赔上权利金。”
王赤旗点点都表示比较满意，毕竟小胖子能用自己的话说出来而不是按照书本上的定义照本宣科，证明还是下了功夫，基本吃透了，当然这不代表就能盈利赚钱，这完全是两码事，只是基本功而已。
刚刚你都说了，实值期权因为有内在价值，所以权利金贵，反之，虚值期权因为没有内在价值，所以权利金就便宜，特别是随着行权日越来越近，没什么时间了，这个时候虚的程度越深，也就是说行权价离标的物的价格差的越远，亏的越多的时候，这时候的权利金是非常便宜的，虚的越深权利金越便宜，到了最后基本接近于不要钱了，当然也意味着这权利金几乎就是白扔进去的，即没有什么时间了，价格也差的很远，一般来说是不可能赚钱的。但是，如果大盘突然从牛市转为熊市，突然大跌，或者忽然从熊市转为牛市突然暴涨，这个看似不可能赚钱的机会就突然变成了可能，如果真变成了市值那更是单车变汽车，汽车变飞机了。2019年2月25日，因为高层第一为资本市场高度定性重视，大盘当天跳空高开高走，暴涨5.6%，157点，当天临近交割行权的2月认购期权暴涨19200%，即涨了192倍，如果前一天买了此期权，第二天1万就赚了192万，100万就赚了1.92亿，直接完成进两个小目标。当然风险也很大，如果到期没有从虚值变成实值，买了多少也就会亏多少，全部归零，买了1万就亏1万，100就亏100万，全部没有了。我们昨天开始做期权，也正是因为可能牛熊转换又来了，正是机会。所以选择虚值期权没问题吧？
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