他的基金，因持有大量国债和现金，成为了罕见的流动性“绿洲”。而之前建立的那些企业债/CDS空头头寸，此刻变成了恐怖的利润制造机。某些CDS的价格上涨了数十倍、上百倍。他冷静地指令交易员，在市场最混乱、流动性最差的时刻，以极其苛刻的价格，逐步平掉这些获利丰厚的“保险”头寸，换取更多高质量抵押品和现金。

        “不要贪心最后一分钱。”他在内部通讯频道里说，声音通过扬声器传遍死寂的交易大厅，带着一种金属般的质感，“现在最重要的是生存，是保持流动性，是拥有在所有人都在抛售时，还能买入资产的能力。利润，只是生存的副产品。”

        碎片五：恐慌的极致与反向操作。

        2008年10月，市场跌入最黑暗的深渊。道琼斯指数单日波动上千点成为常态，VIX恐慌指数飙升至历史极值。连通用电气、高盛这样的巨头都摇摇欲坠，仿佛下一秒就要步雷曼后尘。纯粹的、不计成本的恐慌抛售主宰了一切。价值投资的原则被践踏，任何资产，只要还能卖出换成现金，就被疯狂抛售。

        就在这至暗时刻，陆孤影下达了令所有交易员瞠目结舌的指令：“开始买入。”

        不是乱买。他的目标极其明确：

        1. 流动性最好、但被恐慌错杀的短期公司债，特别是那些业务模式相对简单、现金流强劲、但暂时被流动性危机拖累的大型跨国公司。

        2. 特定行业被过度抛售的龙头公司股票，这些公司的长期竞争力并未因金融危机而消失，但其股价已经跌至清算价值以下，甚至隐含了破产预期。

        3. 部分被市场彻底抛弃、价格已反映最极端悲观情景的结构性产品残骸，如同在废墟中搜寻还有价值的零件。

        “价格已经包含了世界末日的预期。”他对质疑的合伙人解释，眼神锐利如刀，“但我们知道，世界不会真的结束。美联储和财政部不会坐视整个系统崩溃。当流动性最终被迫注入，当恐慌的峰值过去，这些被扔出来的资产，会首先恢复价值。我们不是在预测底部，我们是在用现金交换那些被恐慌甩卖的、真正有价值的索取权。”

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