“对于一家利润几乎可以忽略不计、且模式尚未被完全验证的服装公司来说，这个倍数不低。更别说，如果暗标把价格再推高……”

        分析师飞快地在平板电脑上敲击着，很快给出回应：“如果最终成交价在9亿甚至更高，PS轻松破1。对比同类已上市的服装企业，这个估值确实处于高端，甚至偏贵。”

        “而且，他们的盈利路径……李总虽然解释了，但说服力……”

        他摇了摇头，没有说下去，但意思很明显。

        质疑的声音并非少数。

        在许多遵循传统估值逻辑、看重财务指标的投资人看来，兰曦服饰的商业模式存在几个显而易见的“隐患”，使得8亿的估值基准显得颇为大胆，甚至有些虚高：

        首先，是增长模式的可持续性。兰曦服饰过去时间的狂飙突进，很大程度上建立在“极致性价比”和“抛弃传统经销商、All in线上直销”这两大激进策略上。

        这固然带来了销售额的爆发，但也意味着利润的极度稀薄甚至战略性的牺牲。

        “以价换量”的模式能持续多久？

        当用户的新鲜感过去，当竞争对手开始模仿甚至以更低价格反击，兰曦的增长势头能否保持？

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