“你的意思是，你现在现金少，不是因为亏没了，而是因为换成了股票？”知行不易问。

        “可以这么理解。我的总资产，从牛市高点下来，是有回撤的。但这个回撤，是市场整体下跌导致的持仓市值下降。同时，我在下跌过程中不断买入，现金在减少，股票数量在增加。如果未来市场上涨，这些在低位买入的股票，会带来回报。而如果市场继续跌，我的现金虽然少，但同样的现金，能买到的股份更多。这就是‘估值更低，现金仓更足’的另一层含义。”

        “不懂。现金少了，怎么还更‘足’了？”老金表示疑惑。

        “我举个例子。”我解释，“假设我有100万总资产，在某个时间点，我持有50万股票，50万现金。这时，股票价格是10元一股，我持有5万股。”

        “市场下跌，股票价格跌到5元一股。我的股票市值缩水到25万，总资产变成75万（25万股票+50万现金）。这时，我的现金占比是50/75≈66.7%，看起来现金很多。”

        “但我用一部分现金，比如10万，在5元价格买入股票。买入2万股。买入后，我持有7万股股票，市值35万，现金40万，总资产75万。现金占比40/75≈53.3%。”

        “市场继续跌，股价跌到4元。我的股票市值变成28万（7万股*4），现金40万，总资产68万。现金占比40/68≈58.8%，似乎现金比例又回升了？但这是因为股票市值下跌更快。”

        “这时，我再用10万现金，在4元价格买入2.5万股。买入后，持有9.5万股，市值38万，现金30万，总资产68万。现金占比30/68≈44.1%。”

        “你看，随着市场下跌，我不断用现金买入股票，现金比例在下降。但与此同时，我持有的股票数量在增加（从5万到9.5万），每股平均成本在下降。更重要的是，同样是10万现金，在股价10元时只能买1万股，在5元时能买2万股，在4元时能买2.5万股。我的现金购买力（能买到的股份数量）在增强。”

        “所以，虽然我账上的现金比例在减少，但我的现金‘购买力’相对于股权价值（估值）是在增强的。这就是‘现金仓更足’的意思——不是绝对金额变多，而是同样的现金，能换到更多我认为有价值的东西。”

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