? 1990年：约 38亿美元。

        ? 2010年：约 660亿美元。

        ? 2023年：超过 1600亿美元。

        ? 53年间增长超过4000倍，年化增长率约 16%。

        ? 保险承保利润：在大多数年份实现盈利（即浮存金成本为负或极低）。根据伯克希尔年报，其保险业务在数十年的时间里实现了可观的承保利润，这意味着使用这笔巨额资金的实际成本是负数。这是其相对于所有其他投资者的、结构性的、巨大的优势。

        核心结论3：浮存金是增长的“燃料”和“稳定器”。

        持续增长、成本极低的浮存金，为伯克希尔提供了几乎无限的“弹药”和“耐心”。在市场恐慌时，它可以大举买入（如2008年）；在缺乏机会时，它可以持有巨量现金等价物（短期国债）等待。其投资行为不受短期业绩压力或资金成本逼迫，这与普通基金和散户有本质区别。

        第四部分：风险与回撤数据

        ? 最大年度股价回撤：发生在1974年，伯克希尔股价下跌约 -48.7%。同期标普500下跌约-26.5%。这是巴菲特职业生涯中相对表现最差的一年之一，主要受其重仓的纺织业务拖累和市场极度悲观影响。但他没有杠杆爆仓，没有被迫卖出，并在此后数年创出新高。

        ? 2008年金融危机：伯克希尔股价年度下跌约 -31.8%，标普500下跌约-37.0%。回撤小于市场。 且伯克希尔在危机中逆向投资，为高盛、通用电气等提供紧急融资，条款优厚。

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