当前股价：24.68元

        1995年每股收益：0.42元

        假设未来五年利润增长率：第一年50%，第二年40%，第三年30%，第四年20%，第五年15%——这是一个相当乐观的预测，来自券商研究报告。

        模型开始计算。

        结果显示：如果这些增长全部实现，五年后深科技的每股收益将达到1.46元。按当前股价计算，市盈率将降至16.9倍——合理，甚至偏低。

        但下面还有一行红字警告：“如果增长率低于预期，估值可能无法消化。假设增长率分别为40%、30%、20%、15%、10%，则五年后市盈率仍高达28.4倍。”

        陈默盯着那个“28.4倍”，沉默了。

        五年后还28.4倍市盈率，意味着什么？意味着即使公司连续五年保持两位数增长（这已经很优秀了），股价依然不便宜。意味着买入的投资者，需要等待更长时间才能获得合理回报。

        而如果增长不及预期呢？

        如果像真空电子那样，增长停滞甚至下滑呢？

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