陈默打开灯，把今天的调研记录整理好，归档。然后在投资笔记上，新开一页，写下标题：

        企业护城河分析框架

        下面分三栏：

        公司 护城河类型 护城河宽度评估 变化趋势

        长虹 成本优势（规模） 中等（依赖持续降价） 变窄（行业产能过剩，价格战难以为继）

        海尔 品牌+服务 中等偏窄（品牌认知度在提升，但技术依赖外购） 缓慢变宽（服务网络建设，海外拓展）

        索尼 技术+品牌 宽（独家技术，高端品牌形象） 稳定

        写完后，他看着这张表，久久不语。

        表很短，只有三行。但为了填满这三行，他花了三周时间：读财报，跑卖场，观察消费者，请教老陆，巴菲特。

        而这三行字，可能决定了未来几年，他的资金该流向哪里。

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