狩猎策略：

        ? 潜伏观察，不急于出手：恐慌的第一波下跌往往最猛烈，也最不理性。需要等待跌势放缓、成交量从放大到萎缩、市场讨论从“恐慌”转向“麻木”时，再开始评估。

        ? 极端估值评估：应用比“南山公用”更苛刻的“极端价值”评估模型，估算在最悲观假设下的资产清算价值或持续经营价值。

        ? 分笔、拉开价差、极度耐心：买入计划需设定更宽的价位区间和更小的单笔仓位，准备承受更长时间的煎熬和可能更深的浮亏。

        ? 逻辑优先，不猜底：买入基于价格与极端价值的显著背离，而非预测市场底或股价底。

        明确了目标和策略，他开始进行系统的“恐慌扫描”。他首先将目光投向近期波动加剧的大宗商品市场。原油、铜、铁矿石等价格在低位继续下探，反映全球需求担忧。与之相关的A股资源类板块（煤炭、有色、钢铁）持续阴跌，部分个股已跌回甚至跌破6月股灾时的低点。

        他调出煤炭行业列表。这个行业正经历寒冬：需求疲软，价格跌跌不休，全行业亏损面扩大，政策去产能压力高悬。是典型的“恐慌”行业。他开始快速浏览其中大型国有煤炭上市公司的财报摘要和股价走势。

        很快，一只股票进入他的视线：“华能煤业”（600ddd）。

        ? 基本面貌：大型国有煤炭企业，行业龙头之一。股价从年初的8元多，阴跌至目前的 4.20元 附近。每股净资产约7.50元，PB约0.56，已属深度破净。

        ? 近期走势：7月份随市场小幅反弹后，8月初开始重新掉头向下，连续收阴，不断创出新低，成交量在下跌中有所放大。论坛里关于“煤炭股没救了”、“破产清算能拿回多少”的悲观言论充斥。

        ? 恐慌源：

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