陈默仔细看着这张表。如果按这个标准，深科技58倍市盈率，已经远远超过了“高速成长型”的上限。即使它真能保持50%的增长，40倍市盈率也已经很高了。

        “那为什么市场还给它58倍？”他不解。

        “因为情绪。”老陆平静地说，“牛市里，人们乐观，愿意为未来付高价。熊市里，人们悲观，即使公司便宜也不敢买。市盈率不仅是估值工具，也是情绪指标。”

        他指向窗外南京路上熙熙攘攘的人流：“你看那些人，如果明天所有人都相信股市会涨，他们会把市盈率推到80倍、100倍。如果所有人都相信会跌，10倍市盈率也没人要。这就是市场。”

        陈默感到一阵无力。

        如果市盈率不只是数学，还是情绪，那该怎么用？如果58倍可能合理（如果情绪持续乐观），也可能危险（如果情绪反转），那投资决策的依据是什么？

        老陆似乎看穿了他的困惑。

        “估值不是预测股价的魔术。”他说，“而是给自己划定安全边际。你不需要知道准确的‘合理’市盈率是多少，但你需要知道：在什么价位买入，即使出错，也不会伤筋动骨。”

        “比如？”

        “比如深科技。”老陆在桌上用手指画了一条线，“58倍市盈率，你敢买吗？如果跌到40倍呢？30倍呢？20倍呢？你会在哪个位置觉得‘划算’，愿意下重注？”

  The content is not finished, continue reading on the next page